电力设备与新能源行业研究:理性看待风光储政

作者:满堂彩 发布时间:2021-03-17 23:21

  原标题:电力设备与新能源行业研究:理性看待风光储政策 板块调整后性价比显著

  新能源:能源局风光政策强化短中期风光规模超预期可能,存量项目减补换指标方案缺细节、执行难、阻力大,后续或有变数;短期产业链价格博弈加剧,需求负反馈调节能力强,对全年需求维持乐观。

  国家能源局本周就一年一度发布的“风光项目开发建设有关事项的通知”征求意见,时值我国风光发电市场从全面补贴向全面平价过渡的第一年,政策部分内容较往年变化较大,引起市场热议,我们与产业多方交流并结合我们自己的判断,总结要点如下:

  1)进一步打开中长期风光装机空间:明确由各省级主管部门依据国家执行的新能源消纳责任权重,自行确定新增规模,并首次提出“保障性并网”和“市场化并网”概念,意味着基于消纳权重测算的各地“保障性并网”规模仅为未来风光装机规模的“底线”,在未来风光储成本持续下降、碳减排目标明确的大背景下,“市场化并网”机制的建立从政策层面彻底打开了风光装机超预期的天花板。

  2)今年光伏新增装机超60GW 确定性提升:作为2021 年光伏装机主力的递延竞价项目及2019/2020 两批平价试点项目因享有极高的并网消纳/补贴发放优先级,为锁定政策红利,年内并网积极性高(预计超50GW),叠加明确今年仍有补贴的户用项目预计规模不会少于去年的10GW,全年新增装机超60GW大大可期。

  3)鼓励减补换指标的方案阻力大执行难,或有变数,且不影响新增装机需求:对于这条大家争议最大的内容,我们认为①大量缺少细节:减存量已拖欠补贴or 未来发生的补贴、减补金额与指标规模如何挂钩;②执行难度大:无论是减哪部分补贴,对于存量项目运营企业,将不可避免产生应收账款或固定资产减值,同时引发企业已缴税款是否退还、银行项目贷款是否需重新评估等连锁问题;③打开了“承诺可违”的潘多拉魔盒,或将打击项目投资企业未来开发积极性,与碳中和主旋律不符。因此我们认为最终对该条政策进行调整,或补充更明确、易接受细节的可能性较大。

  产业链方面,近期部分央企国企组件集采呈现比较明显的报价分化,一线大厂报价坚挺,希望通过涨价获得合理盈利,而二三线企业则普遍采取报低价争取市场份额的策略,业主面临1)降低预期收益率换得供货可靠性,和2)承担供货风险让小厂大范围中标,之间的抉择,在行业优质产能加速向头部企业集中、且2020H2 小厂大比例撕单毁约仍历历在目的背景下,我们倾向于认为,央企客户大比例选择前者的概率较大,根据我们上周的分析以及近期与部分项目开发商的交流,1.7~1.8 元/W 或将是一个能被接受的价格区间。

  3 月初玻璃价格普遍下调1.5~2 元/平米,节省组件成本1~1.5 分/W,仍无法抵消硅料引发的主材涨价影响,近期部分组件企业开工率下调、交货延迟等短期需求负反馈开始出现,在一段时间的博弈期过后,产业链价格将在新的水平上找到平衡。考虑到我们近期一直强调的今年海外需求对价格接受度高、国内装机确定性强,我们预计大部分环节价格回调空间有限,博弈期也不会太长。再次重申下我们上周的观点:在今年整体终端需求强劲的背景下,对于具有优良客户结构和供应链管理能力、自身技术及成本控制能力过硬的龙头企业,不存在“有价无量”或“有量无利”的风险。。

  新能源车:1-2 月新能源车累计销量维持同比高增,产业链涨价及高频扩产延续;政府工作报告再提充换电;板块估值回落提供左侧布局机会,重点关注享涨价红利或格局优化的环节,同时建议关注受益电动化的优质零部件企业。(后页正文续)

  郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

  政府工作报告提出,今年发展的主要预期目标是,国内生产总值增长6%以上。


满堂彩
© 2013 北京格林吉能源科技有限公司.版权所有